Fuerte presión sobre el dólar MEP por gastos con tarjeta obliga al BCRA a redoblar la intervención

Los viajes al exterior durante las vacaciones de verano siguen ejerciendo fuertes presiones alcistas sobre el dólar MEP. Ahora, la demanda se da para abonar los saldos de las tarjetas de crédito tras los consumos en el exterior, lo que en los últimos días forzó al Banco Central a intervenir con más fuerza para contener las cotizaciones de los dólares financieros.

De acuerdo con los operadores, durante la semana pasada, de apenas tres días hábiles tras los feriados de Carnaval, los volúmenes negociados en los bonos AL30 y GD30, los más utilizados para la operatoria de dólares en la Bolsa, registraron un repunte importante, lo que sugiere la presencia de la autoridad monetaria en ese mercado.

Cabe recordar que, según el Central, en base a datos de enero (últimos disponibles), el 70% de las personas abona estos consumos con dólares propios. Esto se debe a que en este momento el "dólar MEP" cotiza alrededor de $1.220, mientras que abonar en pesos a través del "dólar tarjeta" (dólar oficial más recargo del 30% a cuenta de Ganancias) implica una cotización de más de $1.410.

Compran dólar MEP para pagar la tarjeta después del viaje

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones destacan que el jueves se registró un volumen de operación "atípicamente alto" en los bonos AL30 y GD30, lo que indicaría intervención por parte del Banco Central. Ese día se operaron u$s257 millones, el segundo volumen más alto de la gestión de Javier Milei. La mayor parte concentró en el MEP (u$s199 millones) y no tanto en el CCL (u$s58 millones).

"¿Qué explicaría el elevado volumen operado en el dólar MEP? Creemos que el turismo emisivo habría jugado un papel clave. Los primeros días hábiles de marzo coinciden con los cierres y vencimientos de las tarjetas de crédito de febrero, un mes estacionalmente alto en términos de actividad turística", resaltan. 

En ese sentido, señalan que en las últimas semanas el stock de préstamos en dólares a través de las tarjetas de crédito creció de manera significativa, pasando de u$s526 millones el 10 de febrero a u$s778 millones el 28 del mismo mes, lo que significó un repunte de casi 50%. Además, el monto quedó cerca del pico de u$s850 millones que alcanzó al cierre de enero. 

A la espera de datos oficiales de febrero, afirman que esos registros podrían anticipar que la salida de dólares por turismo emisivo se mantuvo en niveles muy altos. No obstante, estiman que, en línea con la estacionalidad, los egresos del mes pasado no habría superado a los u$s1.486 millones que se registraron en enero, monto récord desde 2018.

"Según el Banco Central, el 70% de los egresos por turismo en enero se pagaron con dólares propios de los argentinos. Si esta misma dinámica se repitió en febrero, es probable que la presión sobre el dólar MEP haya tenido principalmente este origen. Esto habría llevado al Central a intervenir en ese mercado para contener la brecha cambiaria", destacan. 

Fuerte intervención del BCRA sobre el dólar MEP

Los analistas de Aurum Valores agregan que el volumen operado el jueves pasado en los bonos AL30 y GD30 contra MEP y CCL fue uno de los más altos desde que el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció el esquema de intervención sobre los dólares financieros, a mediados de julio del año pasado.

"Estimamos que el costo en términos de divisas de la intervención de esa jornada fue significativo, superando los u$s40 millones diarios que, en promedio, veníamos estimando que se estaban utilizando en las últimas semanas", señalan.

A la vez, detallan que el promedio del volumen operado de estos dos bonos desde el 15 de julio, cuando arrancó el esquema de intervención, hasta el 15 de diciembre fue de u$s249 millones diarios. Desde mediados de diciembre hasta la semana pasada, el promedio diario de la operatoria se incrementó a u$s341 millones, en medio del aumento del turismo emisivo.

En base a los registros del Banco Central, Aurum Valores estima que en febrero la intervención oficial sobre los dólares financieros fue de u$s700 millones. La cifra, aunque habría sido menor a los u$s984 millones de enero informados por la entidad, implicaría que desde el inicio de la intervención ya habría utilizado casi u$s3.000 millones para contener la brecha cambiaria.

La intervención sobre el dólar MEP debería empezar a mermar

Portfolio Personal Inversiones afirma que la intervención del Banco Central sobre el dólar MEP debería empezar a reducirse una vez pasada la demanda estacional de divisas para turismo. Es decir, a partir de este mes, ya que la demanda por este concepto suele concentrarse principalmente en enero y febrero, durante las vacaciones de verano.

"El volumen operado en AL30 y GD30 contra dólares, que es un proxy decente de la intervención oficial, sugiere que en febrero las ventas de divisas del Banco Central habrían caído a dos tercios del nivel que se registró en enero, mes en el que la entidad además compró u$s1.436 millones en el mercado oficial de cambios", agrega Facimex Valores. 

El bróker de inversión prevé que los consumos en dólares para turismo en el exterior continuarán cediendo a partir de este mes, explicado por cuestiones estacionales en los viajes de los argentinos, lo que permitirá que se registre una caída significativa en los niveles de intervención de la autoridad monetaria sobre el mercado en el que opera el dólar MEP.

* Para www.iprofesional.com