El Gobierno amplía emisión de bonos que ofrece en el canje de deuda a bancos

En el marco del canje de bonos del Tesoro que lleva a cabo el Banco Central (BCRA), se dispuso una ampliación de los títulos ofrecidos a las entidades financieras. Este proceso también incluye la salida de los famosos puts parte de los bancos. Así lo dispusieron en forma conjunta las secretarías de Hacienda y Finanzas.

El jueves, la respuesta de las entidades financieras fue tibia, con solo un 26% de participación, según el informe de la cartera dirigida por Luis Caputo. Estos bonos, originalmente emitidos mediante resoluciones anteriores, tenían montos inferiores a los estipulados en la ampliación actual y la Resolución Conjunta 44/2024 permite a los bancos colocar una mayor cantidad de pesos en estos instrumentos.

Esta medida es parte de un esfuerzo más amplio para completar el traspaso de pasivos del BCRA al Tesoro Nacional y terminar de resolver el problema de los puts que representaban una deuda latente para el BCRA.

El proceso de disolución de los puts

Cabe recordar que, según estimaciones privadas, al día de hoy, queda un remanente de puts americanos que rondan los $3,1 billones que los bancos tenedores decidieron conservar en su poder y, por ende, no aceptaron rescindirlos en la operación realizada por la autoridad monetaria.

La Consultora 1816 recuerda en su informe de este viernes que, aun con los cuatro grifos cerrados (déficit, pases, puts, sector externo), "no hay ninguna regla que impida que la Base Monetaria pueda aumentar en cualquier momento desde los $21 billones actuales hasta los $37 billones, considerando que el Tesoro tiene depósitos en pesos en el Central por $16 billones.

Asimismo, indica que, ante una eventual no renovación de Left y/o Lecap por parte de los bancos, algo que puede ocurrir tanto por "malos motivos", como un incremento en la percepción del riesgo soberano, como por "buenos motivos" como un aumento de la demanda del crédito privado, "el fisco puede hacer uso de estos stocks" (tener presente que el stock de depósitos del Tesoro en el Central no se cuenta dentro de la base monetaria).

El detalle de la norma

La Resolución Conjunta 44/2024 autoriza entonces una ampliación de emisión de ciertos bonos del tesoro; una operación de conversión de deuda y un proceso de licitación que se llevará a cabo para determinar qué entidades participarán en esta conversión y en qué cantidad.

Esta resolución es clave para el proceso porque tiene implicaciones directas en la gestión de la deuda pública del país. Al permitir la conversión de ciertos títulos, el Gobierno busca reestructurar parte de su deuda, posiblemente para mejorar su perfil de vencimientos y, en general, mejorar la sostenibilidad de su situación fiscal.

Conversión de Bonos

* BONCER TX25: se convertirá en un Bono del Tesoro Nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER con vencimiento el 15 de diciembre de 2026. El valor técnico del bono antiguo era de $9.279,7320 por cada valor nominal original (VNO) de $1.000, mientras que el nuevo título tendrá un precio de $1.307,51 por cada VNO de $1.000.

* BONCER TZXD5: se convertirá en un Bono del Tesoro Nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER con vencimiento el 15 de diciembre de 2026. El valor técnico del bono antiguo es de $1.575,2000 por cada VNO de $1.000, mientras que el nuevo bono tendrá un precio de $1.381,03 por cada VNO de $1.000.

* BONCER TZXM6: se convertirá en un Bono del Tesoro Nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER con vencimiento el 15 de diciembre de 2026. El valor técnico del bono antiguo es de $1.266,8000 por cada VNO de $1.000, mientras que el nuevo bono tendrá un precio de $1.438,05 por cada VNO de $1.000.

* BONCER TZX26: se convertirá en un Bono del Tesoro Nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER con vencimiento el 15 de diciembre de 2027. El valor técnico del bono antiguo es de $2.130,7000 por cada VNO de $1.000, mientras que el nuevo bono tendrá un precio de $1.380,01 por cada VNO de $1.000.

* BONCER TZXM7: se convertirá en un Bono del Tesoro Nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER con vencimiento el 15 de diciembre de 2027. El valor técnico del bono antiguo es de $1.181,7000 por cada VNO de $1.000, mientras que el nuevo bono tendrá un precio de $1.476,25 por cada VNO de $1.000.

* BONCER T3X5: se convertirá en un Bono del Tesoro Nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER con vencimiento el 30 de junio de 2025. El valor técnico del bono antiguo es de $4.463,9727 por cada VNO de $1.000, mientras que el nuevo bono tendrá un precio de $1.669,98 por cada VNO de $1.000.

* BONCER T4X4: se convertirá en un Bono del Tesoro Nacional en pesos cero cupón con ajuste por CER con vencimiento el 15 de diciembre de 2025. El valor técnico del bono antiguo es de $5.321,5326 por cada VNO de $1.000, mientras que el nuevo bono tendrá un precio de $1.360,04 por cada VNO de $1.000.

* BONCER T2X5: se convertirá en una Letra del Tesoro Nacional capitalizable en pesos con vencimiento el 31 de marzo de 2025. El valor técnico del bono antiguo es de $5.362,8196 por cada VNO de $1.000, mientras que la nueva letra tendrá un precio de $1.156,20 por cada VNO de $1.000.

Detalles de la Conversión:

El proceso de conversión implica el intercambio de bonos y letras antiguas por nuevos instrumentos con diferentes características de vencimiento y ajuste.

Así se llevará a cabo la conversión de varios bonos y letras del Tesoro Nacional en nuevos instrumentos de deuda, incluyendo los valores técnicos y precios relevantes para cada uno.

La operación de conversión se realizará mediante una licitación por adhesión, en la cual las entidades financieras pueden presentar ofertas solo por los títulos elegibles.

* Para www.ambito.com