Sorpresa en el mercado: por qué 15 consultoras prevén un dólar más bajo que el propio Caputo

El precio del dólar se encuentra monitoreado por los economistas, en un momento en que existen presiones devaluatorias ante las preocupaciones del mercado por la escasez de divisas para salir del cepo y la falta de acuerdo con el FMI, hecho que generó que el ministro de Economía, Luis Caputo, deba subir las tasas en pesos en las licitaciones de bonos cortos.

Tal como informó iProfesional, la suba de los tipos de interés que debió convalidar la conducción económica para renovar deuda es más alta que en las anteriores licitaciones y los expertos coinciden en que "si el Gobierno sube las tasas, la lectura que se impone es que hay alto riesgo de devaluación".

Sin embargo, contra esta corriente que tiene sus adeptos en la City, en la vereda de enfrente hay un nutrido grupo de consultoras que sí "la ven". De hecho, al menos unas 15 consultoras prevén que el dólar se ubicará por debajo de los $1.207 estimados por el Gobierno en el Presupuesto 2025. En estas proyecciones más bajas para el valor del tipo de cambio inciden la menor inflación mensual registrada en los últimos meses y la reducción oficial del ritmo de devaluación de la moneda al 1% mensual.

En concreto, de acuerdo al informe mundial elaborado por FocusEconomics entre más de 40 analistas locales e internacionales, este grupo de 15 firmas proyecta un precio para el billete verde mayorista de entre $1.060 y $1.200; es decir, por debajo de la cifra planteada por el propio Caputo. 

Cabe aclarar que en la actualidad el tipo de cambio entre bancos ya superó esta última cifra mínima estipulada por la consultora Pezco Economics, pero varios expertos que son referentes en el mercado nacional estiman un dólar mayorista de alrededor a los $1.180. 

Por lo tanto, se prevé un incremento mínimo del valor de la divisa estadounidense, del orden del 14% para todo el año, muy por debajo del consenso de inflación del 45,3% que es esperado por los economistas en dicho relevamiento. Y que, de plasmarse, volvería ser un alerta para aquellos que indican que existe un notorio atraso cambiario.

Es decir, esta cifra de $1.180 estipulado por las proyecciones de incrementos más leves para el dólar resulta inferior a lo indicado por el oficialismo en el Presupuesto 2025, y bastante menor al monto negociado en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex ($1.299) y del consenso de todos los analistas encuestados en el informe, que es de $1.311 para fin de año.

Incluso, Bank of America afirmó días atrás que el dólar mayorista llegará a $1.400 a fin de año, sobre la base del posible acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el levantamiento del cepo cambiario.

El argumento del mercado es que las condiciones económicas mejoran, hecho que tranquiliza a la plaza cambiaria.

"Mediante la implementación de un plan de estabilización basado en el equilibrio fiscal, el riguroso control de la emisión monetaria y un ambicioso programa de desregulación de la economía iniciado en 2024, Argentina está registrando una reducción sostenida de la inflación con una mejora de los salarios reales y una recuperación de la actividad más rápida de lo esperado, aunque el repunte es heterogéneo entre sectores", sostiene un informe de research del equipo económico de BBVA.

Precio más bajo para el dólar

Los economistas que pronostican los menores precios para el dólar para fines del 2025 toman como argumento que el Gobierno seguirá aplicando la devaluación del tipo de cambio mayorista al 1% mensual que comenzó a regir desde febrero (antes era de 2% al mes). Por lo que las expectativas son de menores incrementos en los valores.

Entonces, las estimaciones de cotizaciones más bajas para el precio del dólar para fin de año vertidas en el último FocusEconomics son encabezadas por Pezco Economics ($1.060), Allianz ($1.100), C&T Asesores ($1.166) y Banco Supervielle, con una estimación de $1.169.

Justamente, iProfesional dialogó con Camilo Tiscornia, economista y director de C&T Asesores, que argumenta respecto a su proyección: "Básicamente, supone que sigue el crawling peg (devaluación lenta) de 1% mensual hasta fin de año. Obviamente, hay riesgos, sobre todo después de las elecciones".

Por su parte, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de la consultora Eco Go, que prevé un dólar mayorista de $1.175 para fin de año, analiza: "Ese es uno de los dos escenarios que tenemos, e implica que todo le sale bien a Milei, se sigue con el 1% de devaluación controlada hasta fin de año y recién después que saquen el cepo cambiario ingresen flujos de fondos, no salgan más capitales y el tipo de cambio se mantenga relativamente apreciado. Ese es el escenario que está ahí adentro de ese número". 

Ello también quiere decir, según este experto, que el Gobierno consigue dólares para seguir hasta las elecciones mediante un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que permiten financiar todo lo que es necesario cancelar, que el tipo de cambio sigue bajando y que se vuelva a tener acceso a los mercados mundiales.

El segundo escenario considerado por Menescaldi es uno donde "todo se complica más y, de repente, el riesgo país va más lejos, más devaluaciones, entre otras cuestiones. Hoy por hoy, todavía es el menos probable, pero es un escenario factible también", concluye a iProfesional.

Finalmente, Fernando Baer, economista de Quantum, la consultora de Daniel Marx, espera un precio de dólar oficial de $1.182, y reflexiona: "Es un tipo de cambio consistente con el programa monetario y fiscal restrictivo. En ese contexto, lo vemos moviéndose con el crawling del 1% mensual y en línea a la tasa de inflación, que la vemos en niveles de 1% a 1,5% al mes en el segundo semestre del año. Por eso, si se mantiene el superávit fiscal, abrir el cepo en el marco de un acuerdo con el FMI puede generar ingreso neto de capitales, sin necesidad de pensar inexorablemente en una devaluación competitiva".-

* Para www.iprofesional.com